次日，美股剛一開盤，貝爾斯登的股票便如劉海昨日所預料的那樣，飛流直下三千尺，投資者在一片哀嚎中自相踐踏、奔逃。
貝爾斯登股價較昨日的收盤價美元暴跌超過90%，一度觸及美元的歷史最低位，創下了上市23年來的新紀錄！
這一股價就很接近JP摩根開出的收購報價了，也是市場悲觀情緒的正式寫照。
若是再乘以億總股本，如今的貝爾斯登總市值只有區區3億多美元，來到了至暗時刻。
遙想去年次貸危機還未爆發的時候，貝爾斯登的巔峰股價是159美元，總市值接近200億美元，這尊金融巨擘在華爾街的體量僅次于高盛、大摩、美林和雷曼；
即使在五天前CEO施瓦茨剛上電視那會兒，整個貝爾斯登風雨飄搖的時候，股價也還有60美元出頭。
短短幾天時間，形勢急轉直下，人們對貝爾斯登徹底失去了信任，連JP摩根都只愿意用2億多美元來收購這家有毒的公司，那么未暴露出來的風險還有多少呢？
人們帶著質疑和恐慌，瘋狂的拋售著貝爾斯登股票。
現在選擇止損，還能賣到2美元之上，少虧一點；等到JP摩根徹底完成收購的時候，那么就只能接受對方以2美元的價格拿走他們所持股票的結局了。
孰優孰劣，不難選擇。
投資者抱著這種割肉出局的心態，又給貝爾斯登那本就脆弱無比的股價來了一次暴擊。
華爾街85號大廈，交易大廳。
分析師侯小強在一名副總裁的帶領下，與其他幾名同事一起負責盯梢貝爾斯登的股價走勢，并隨時給高盛、摩根士丹利的經紀部門發送交易指令，由兩家投行再負責具體的買入、賣出執行。
“伙計們，再加把勁兒，上面有指令，這幾天一定要把持有的428萬股貝爾斯登空單給平倉了。
完成這項任務后，大家可以有一周時間的假期，帶著家人去全球任何角落旅行都可以，公司會報銷所有旅行費用，作為大家連續加班兩個月的福利。”
副總裁言簡意賅的講完話，隨即拍了拍手，“好了，現在大家都坐回座位，等會兒一開盤，就給我們的小甜心一個驚喜，記得動作輕點，別嚇著我們的小甜心了。”
侯小強笑了笑，跟隨同事坐回了座位，然后眼神死死的盯著工位上的六塊液晶顯示屏，這是屬于他的戰場，升職加薪就在眼前了。
隨后，美股剛一開盤，貝爾斯登股價果真就發生了閃崩。
借此機會，侯小強及其他同事紛紛敲出買入平倉指令。
大量的股票買入單子，把貝爾斯登的股價又重新托起來了。
股價先是跌至美元后，隨后便迎來了觸底反彈。
3美元！
4美元！
5美元！
……
股價在3-10美元區間不停的震蕩！
侯小強感覺有些不對勁，他們平倉明明已經收著力了，可股價還是被弄得起起伏伏，增添了許多平倉成本。
“頭兒，我發現有人跟我們一樣在進場搶籌，貝爾斯登那么多賣單，股價都還能守在5美元之上。”
副總裁暼了侯小強一眼，淡淡道：“不是你一個人有這種發現，你以為就我們一家公司在做空貝爾斯登嗎？
今天大家都在抓住市場恐慌情緒平倉，等過幾天，貝爾斯登股票投資者的情緒恢復冷靜了，想平倉，成本可就沒這么低了！”
說著話，副總裁掃了面前的屏幕一眼，立馬爆了一句“法克”，就在他們說話這工夫，貝爾斯登股價已經沖破10美元，朝著15美元沖去了。
“先等等，等最沒耐心的那幫家伙先跑掉。”
按照副總裁的指示，團隊暫停了平倉操作。
果然，上漲乏力的貝爾斯登帥不過三秒，股價又重新跌了下來，先是跌破10美元，接著被一大筆賣單砸回了5美元。
看到這，副總裁終于滿意的笑了，“伙計們，現在可以入場了。”
侯小強抱著認真學習的姿態，把整個過程看的很仔細。
在貝爾斯登股價沖破10美元的時候，各路大空頭都保持了默契，按兵不動。
等到股價跌到5美元之下，大家又開始動手了。
循環操作了幾次，各路空頭在無聲中達成了共識，把股價壓在5-10美元區間完成平倉，人人有肉吃。
相似的一幕，還發生在遠景資本另外一個部門——期權交易部門。
遠景資本不光持有428萬股（占總股本%）的貝爾斯登正股空單，還持有500萬份看跌期權。
相比正股平倉引發的股價波動，期權賣出交易引起的動靜就小多了。
目前貝爾斯登的股價已經跌破了期權合約約定的執行價格，由最初的虛值期權變為了實值期權，期權的價格一路猛漲。
美式期權不同于歐式期權，后者必須等到到期日才能進行交割，早一天或者晚一天都不行。
而美式期權獲利了結方式有兩種，以看跌期權為例：
一種是等到期日選擇行權，從市場中低價（股票現價）買入約定數量的股票，然后以合約價格（高價）把股票賣給對手方，賺取其中的股票差價；
另外一種是提前獲利了結，即把沒有到期，但價格已經暴漲的期權賣出去，讓下一個接盤俠來承擔盈虧風險。
選擇第二種方式賣出合約的話，因為期權沒有到期，還有可能隨著股價而產生波動，提前賣出期權相當于鎖定盈利，落袋為安。
對于下一個接盤俠的話，有可能剛買了人家的二手看跌期權，股價就一路暴漲，導致高于執行價，這時候不可能去選擇行權，實值期權變成虛值期權，到期徹底淪為一張廢紙。
不過，夏景行這次相當給力，他對貝爾斯登爆發危機的時間判斷的相當準確，遠景資本所持的看跌期權都將在未來一周左右到期。
所以，擺在遠景資本面前的有兩個方案，夏景行毫不猶豫的選擇了第二種，沒有選擇到期行權。
因為要行權的話，就得從市場上買入股票，然后再完成轉賣。
負責正股做空的交易部門這時候正在買入平倉，再去增添買單，容易推高股價，導致兩個部門的獲利都受到影響。
此外，夏景行還知道，JP摩根的2美元收購出價并不是最終方案，這些天兩家公司應該正在進一步磋商，很快就會拿出新的收購方案，到那時，貝爾斯登的股價勢必會迎來一波重大反彈。
要是動作磨磨蹭蹭，舍不得因為快速平倉帶來的摩擦損耗，直接就埋在里面了。
眼下絕對稱得上是清空所有看跌期權的黃金時機，剛好能賣在一個價格高位上面。
所以，夏景行非常果斷的就下達了“全部清倉”的指令，下面的各個交易部門都在快速行動，做空的正股迅速平倉，看跌期權也逢高賣出，大批現金和做空利潤開始回流到交易賬戶上面。
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