林修然搖了搖頭，總結道：“也就是說，先排除一定不行的，把剩下的按照一定的標準進行打分排名，有的排名，有的先后，有了優劣，自然就可以選擇了，對吧？這樣就可以了嗎？養老金不進行人工調研的嗎？”
林修然對此也很疑惑，因為他很清楚，挑選基金和挑選股票的原理是一樣的，定量的研究自然是需要的，通過數據分析判斷自然是必須的，但是定性的研究也應該有才對。
林修然之前雖然對于基金的研究沒有股票多，但是本身做過基金經理，如何判斷一只基金以及基金經理是否靠譜，林修然多少還是有些心得的。
但是剛剛聽了半天，完全沒有聽到徐驍說定性調研的事情，林修然有些好奇，難道養老金不做定性調研？
說實話，如果不做定性調研的話，林修然確實有點接受不了，定量研究通過大量的數據分析論證，確實能得到很多東西，但這不是全面的。或者說有可能是有失公允的。
要知道，這個世界上有一種謊言，名字就叫做統計。
要知道，在時間不足的情況下，任何一種統計和數據篩選的方式都是有漏洞的，有漏洞就有能鉆漏洞的機會。
一般來說，在市場中，一輪牛熊周期的循環時間是三到五年。如果要想保證時間夠長、夠充足，起碼要有十年左右的業績，經歷兩輪完整的牛熊，才能看出是否是真的不錯。
但是放眼市場中，經歷十年左右的基金，沒有換過基金經理的，基金經理投資風格、投資體系沒有發生變化，長久保持達十年之久的太少太少了。
所以在時間不足的情況下，任何一種定量的篩選方式都會出現漏洞。那么就會出現實際基金并不怎么樣，但是評分很高的情況。
為了防止這種情況的出現，為了要剔除這種類型的基金，那么就需要人工的定性調研做彌補。
聽了林修然的話，徐曉緩緩開口說道：“其實和你想的一樣。是有定性調研的，下一步就是定性調研的內容。
就像你說的，整體的思路是先把絕對不行的基金進行剔除，之后按照一定的方式對所有沒有被剔除的基金進行打分排序。
之后按照不同基金的規模決定投資比例。你也應該很清楚，不同的投資體系可以承載的資金量是不一樣的。
在投資體系可以承載的資金量范圍內，資金自然是越多越好，但是一旦超出了對應投資體系可以承載的資金范圍，那么資金量越多，對投資收益率的負面影響就越大。
所以我們會根據每一次我們打算投資的金額，和不同基金產品當下的規模，來決定預計要投多少只基金。一般來說，我們要確保投入的資金不超過被投資基金當前規模的1/5。
1/5，也就是20%，這是上限。實際操作過程中會根據不同的市場情況進行一些調整，一般來說，12%-15%是比較多的。
明確了要投資的金額之后，我們就會按照之前對于基金的排名，由前到后選擇可以投資的基金。但這一步篩選也并非最終確定，選好的基金會進入到人工調研的階段。
假設選了20只基金，如果全部調研通過，那就會投資這20只基金。
但是在正常情況下，選了20只基金，可能有五只調研沒有通過，那么會繼續往后順延，會選擇第21只到第25支進行調研。
直到通過調研的基金產品可投資金額，滿足當前我們預期要投資的金額為止。”
林修然聽了之后不由得點頭，這套流程是沒有問題的，他也是十分理解的。
其實綜合來整體概括的話，就是既要。數據研究的定量研究，也要人工調研的定性研究。
如果一只基金想要被投資，那么既要通過數據分析定量研究的考驗，也要通過人工調研定性研究的考察。兩者都通過之后，根據投資資金量的多少，根據排名擇優錄取。
徐驍頓了頓給了林修然一定消化的時間之后開口道：“接下來我們再說說人工調研該如何做。
要想知道人工調研如何做，你就先要想清楚人工調研的目的是什么。
人工調研之前，我們已經經歷了一定的數據定量研究，能夠進入到人工調研階段的，都說明在數據的定量研究方面表現得非常不錯。
我們希望通過人工的定性調研，找出定量研究中沒有察覺出來的問題。那么首先就需要對之前定量研究的結果進行深入的分析。找到一些存在疑慮的點。
比如說某只基金可能業績確實非常不錯，但是相對應的前期的回撤也很大。那就可以把回撤作為有疑慮的點記錄下來，在人工調研的時候進行詢問。
當時為什么會有這么大的回撤。之后是怎么做的？有沒有通過這一次回車得到什么教訓，在投資的體系上或者是流程上進行一些相對應的完善之類的。
之后的常規操作方法是制作一份定量調研的問卷，先把問卷發給需要調研的基金和基金經理。
問卷一般都是統一的、格式化的，問卷的問題設置主要的目的就是明確基金是如何運作的，是如何賺錢的。
如何挑選股票，投資流程是什么樣的，遇到重大問題如何處理等等。一般來說，問題設置的都會非常細致。如果是編造的，實際工作過程中沒有那么做，那么在回答問卷的時候就會出現問題，問卷中就會有所謂自相矛盾的點。
拿到基金經理們回答的問卷之后，我們的工作人員就會對問卷進行研究，找到一些矛盾的點，或者是在問卷中沒有說清的問題進行記錄。之后再約時間進行人工調研。
人工調研的時候，會打亂順序，對問卷中的問題重新詢問一遍，并對之前記錄的可能存在自相矛盾的點或者是問卷中沒有說清楚的問題進行重點詢問和追問。
這樣，如果出現人工調研與問卷中的相同問題不一樣的答案。或者是前后答案互相矛盾，又或者基金經理不能自圓其說，不能很清晰的回答問題的情況，就可以進行記錄或者是重點標記。
如果出現這樣的情況，在人工調研的結果中都是會被打低分甚至不予通過的。
最終能夠通過人工調研的，都是投資邏輯清晰、前后問答一致、能夠自圓其說的基金經理。”
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